Trang này trình bày các rủi ro chính đối với người tham gia hệ thống borrow/lend của Backpack. Để xem chi tiết cơ chế thanh lý và ADL hoạt động như thế nào, vui lòng tham khảo Liquidation.
Rủi ro đối với Người cho vay (Lender)
Rủi ro Thay thế Tài sản (Asset Substitution Risk - ADL)
Trong các tình huống hiếm gặp và cực đoan, bạn có thể nhận được giá trị bằng USD thay vì token gốc của mình.
Trường hợp thông thường: Người vay bị thanh lý → token gốc của bạn được hoàn trả về pool.
Trường hợp ADL: Thanh lý thông thường thất bại → bạn nhận giá trị tương đương bằng USD.
Điều này chỉ xảy ra khi:
Giá biến động nhanh hơn khả năng thực thi thanh lý
Thanh khoản không đủ để mua lại tài sản đã vay
Backstop Liquidity Providers không thể hấp thụ vị thế
Ví dụ:
Bạn cho vay 1 BTC. Người vay mất khả năng thanh toán trong giai đoạn biến động mạnh.
Thông thường: Bạn nhận lại 1 BTC.
ADL: Bạn nhận 100,000 USDC (giá trị BTC tại thời điểm ADL).
Bạn nhận đủ giá trị - chỉ có thể ở dạng tài sản khác.
Lưu ý hiển thị giá: Các giao dịch ADL được thực hiện ngoài orderbook công khai. Do đó, các mức giá thực hiện này sẽ không hiển thị trên biểu đồ K-line.
Rủi ro Redeem (Utilization cao)
Khi utilization của pool cao, bạn có thể không thể redeem ngay lập tức.
Utilization
Khả năng Redeem
< throttled utilization
Ngay lập tức
> throttled utilization
Có thể bị trì hoãn
100%
Bị chặn cho đến khi người vay hoàn trả hoặc bị thanh lý
Biện pháp giảm thiểu: Theo dõi utilization và redeem trước các giai đoạn dự kiến nhu cầu cao. Utilization cao đồng nghĩa với lãi suất cao, điều này khuyến khích việc hoàn trả.
Biến động Lãi suất
Lãi suất được điều chỉnh động dựa trên utilization. Trong các giai đoạn nhu cầu cao, lãi suất có thể tăng mạnh. Mặc dù điều này có lợi cho người cho vay, sự biến động nhanh của lãi suất có thể ảnh hưởng đến lợi suất kỳ vọng.
Rủi ro đối với Người vay (Borrower)
Rủi ro Thanh lý
Nếu giá trị tài sản thế chấp của bạn giảm so với khoản vay, bạn sẽ đối mặt với thanh lý. Tham khảo Liquidation để xem đầy đủ cơ chế.
Các điểm chính:
Thanh lý được kích hoạt khi MMR đạt 100%
Phí thanh lý 1% được áp dụng
Thanh lý một phần giúp giảm vị thế để khôi phục trạng thái margin
Đóng Khoản vay Bắt buộc (ADL)
Khoản vay của bạn có thể bị đóng bắt buộc nếu:
Một người cho vay sử dụng tài sản đã cho vay làm tài sản thế chấp và bị thanh lý
Pool đạt 100% utilization, ngăn chặn việc redeem của họ
ADL được kích hoạt để giải phóng thanh khoản
Tác động:
Khoản vay của bạn bị đóng mà không có thông báo trước
Cấu trúc tài sản thế chấp của bạn có thể thay đổi
Tổng giá trị tài khoản của bạn không thay đổi
Đây không phải là tổn thất — chỉ thay đổi cấu trúc khoản vay.
Tích lũy Lãi suất
Lãi suất được tính liên tục và cộng dồn. Trong giai đoạn utilization cao, lãi suất có thể tăng mạnh. Theo dõi chi phí vay và duy trì mức đệm tài sản thế chấp phù hợp.
Giảm thiểu Rủi ro
Đối với Người cho vay
Rủi ro
Biện pháp giảm thiểu
Thay thế tài sản
Chấp nhận khả năng ADL hoàn trả bằng USD trong trường hợp cực đoan
Trì hoãn redeem
Theo dõi utilization; redeem trước các giai đoạn cao điểm
Biến động lãi suất
Hiểu rằng lãi suất là động
Đối với Người vay
Rủi ro
Biện pháp giảm thiểu
Thanh lý
Duy trì mức margin an toàn cao hơn MMR
Đóng bắt buộc
Hiểu rằng ADL có thể đóng khoản vay
Tăng lãi suất
Theo dõi lãi suất; hoàn trả khi utilization cao
Tài liệu Tham khảo
Liquidation - Cơ chế thanh lý đầy đủ, chi tiết ADL và tích hợp API
