合约规则

概览

• Backpack 所有子账户均为全仓模式，保证金在子账户内独立计算。

• 所有产品（现货、合约、现货杠杆、借贷）共用同一个账户。

• 当前所有合约市场均以USDC计价和结算。

• 出借资产可作为保证金，用于开仓和维持合约仓位，利率依据借贷市场的实时利用率曲线动态调整。

• 未实现盈亏同样计入权益，并持续产生利息；如有需要，您也可以选择持续结算盈亏。

• 强平时，系统会优先通过订单簿进行平仓；当触发自动关闭保证金阈值时，仓位将由后备流动性提供者（BLP）接手。

保证金与抵押品

项目	描述	公式
保证金价值	折扣后的抵押资产名义价值	$$\text{Token数量} \times \text{标记价格} \times \text{抵押权重}$$
账户总保证金	所有抵押资产的折扣后总价值	$$\sum \text{(保证金价值)} \text{ 所有抵押资产}$$
未实现盈亏	持仓未实现盈亏	$$\text{仓位数量} \times (\text{标记价格} - \text{平均开仓价格})$$
净风险敞口数量	当前开仓和增加风险的挂单数量	$$\text{仓位数量} + \text{增加风险的挂单数量}$$
净风险敞口名义价值	当前开仓和增加风险的挂单名义价值	$$\text{净风险敞口数量} \times \text{标记价格}$$
总风险敞口名义价值	所有合约和现货杠杆仓位的风险敞口名义总和	$$\sum \text{(净敞口名义金额)} \text{涵盖所有期货和现货保证金头寸}$$
基础初始保证金率	基础初始保证金率，不考虑仓位规模	$$\max\left(\dfrac{1}{\text{平台最大杠杆}}, \dfrac{1}{\text{用户自定义最大杠杆}}\right)$$
仓位初始保证金率 (IMF)	按仓位规模调整的初始保证金率	$$\max \left(\text{基础初始保证金率}, \text{初始保证金系数} \times \sqrt{\text{仓位名义价值}}\right)$$
仓位维持保证金率 (MMF)	按仓位规模调整的维持保证金率	$$\max \left(\text{基础维持保证金率}, \text{维持保证金系数} \times \sqrt{\text{仓位名义价值}}\right)$$
账户初始保证金率	开新仓所需的最低保证金率	$$\max\left(\dfrac{1}{\text{最大杠杆}}, \dfrac{\sum \text{(仓位名义价值} \times \text{仓位初始保证金率)}}{\text{总风险敞口名义价值}}\right)$$
账户维持保证金率	避免强平所需的最低保证金率	$$\dfrac{\sum \text{(仓位名义价值} \times \text{仓位维持保证金率)}}{\text{总风险敞口名义价值}}$$
净权益	账户总净权益	$$\text{总保证金价值} + \text{总未实现盈亏} + \text{未结算余额} - \text{总借款负债}$$
已占用权益	维持所有仓位和挂单所需的权益	$$\text{初始保证金率} \times \text{所有仓位和挂单的} \text{总风险敞口名义价值}$$
可用权益	可用于开新仓的权益	$$\text{净权益} - \text{已占用权益}$$
账户保证金率(MF)	当前仓位与账户权益的杠杆比率	$$\dfrac{\text{净权益}}{\text{总风险敞口名义价值}}$$
自动关闭保证金率	触发后备流动性提供者强平的保证金率	$$\max \left(\dfrac{\text{账户MMF}}{\text{ACMF分母}}, \text{账户MMF} - \text{ACMF 偏移量}\right)$$

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标记价格与指数价格

Backpack 使用以下逻辑计算标记价格，优先顺序如下：

1. 指数价格 + “中间价与指数价格差”的5分钟移动平均；中间价为最优买价和最优卖价的均值；

2. 直接使用指数价格；

3. 最优买价、最优卖价和最新成交价的中位数；

4. Backpack 的最优买价和最优卖价均价；

5. Backpack 的最新成交价。

当必要数据缺失或数据失效时，系统会切换到备选逻辑。

关于指数价格，我们从从多个交易所获取市场价格。

• 取{最优买价，最优卖价，最新成交价}的中位数作为该交易所价格；

• 计算所有交易所价格的中位数；

  • 设置价格上下限：高于中位数30bps的价格按上限计，低于中位数30bps的价格按下限计；

• 每个交易所都有对应的权重，最终按加权平均计算指数价格。

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资金费率

• 系统每秒记录当前资金费率并形成时间序列：

  • 资金费率 = 溢价 / 指数价格

  • 溢价 = 标记价格 - 指数价格

• 每个资金费率周期结束时，计算该周期内资金费率的平均值.

• 并根据市场配置的上限和下限进行调整（超出上限按上限计算，低于下限按下限计算）。

• 其结果就是平均资金费率。

• 资金费用计算方式：平均资金费率 × 每个仓位净数量 × 当前标记价格

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价格区间限制

限价单价格区间

• 适用于限价单。

• 我们计算 {最优买价, 最优卖价, 最新成交价} 的中位数，这称为活跃价格（Active Price）。

• 然后，我们设定最大倍率（Max Multiplier）和最小倍率（Min Multiplier）两个可配置参数。

• 如果限价订单的价格高于 活跃价格 * 最大倍率，则该订单将被拒绝。反之，如果限价订单的价格低于 活跃价格 * 最小倍率，则该订单也将被拒绝。

价格冲击区间

• 适用于做市订单。

• 设定参数最大冲击倍率（Max Impact Multiplier）和最小冲击倍率（Min Impact Multiplier）。

• 对于买单：订单只能成交到最优卖价 * 最大冲击倍率的价格水平。如果订单在该价格水平未被完全成交，则订单将到期，部分成交。对于卖单：逻辑相同，适用于最优买价 * 最小冲击倍率。

均值标记价格区间

• 计算5 分钟滑动均值（Moving Mean Average）的标记价格（Mark Price），称为均值标记价格（Mean Mark Price）。

• 设定最大倍率（Max Multiplier）和最小倍率（Min Multiplier）两个参数。

• 当提交做市订单（Maker Order）时：订单最多只能成交到 均值标记价格 * 最大倍率 的价格水平。如果订单未完全成交，则会到期，部分成交。反之，对于最小倍率，逻辑相同。此机制与价格冲击区间类似。

均值溢价区间

• 计算5 分钟滑动均值的溢价（Premium），称为均值溢价。

• 设定容差百分比（Tolerance Percentage）参数。

• 若容差百分比为 1%，且均值溢价为 3%，则：订单最多只能成交到**当前溢价达到 4%**的价格水平。如果订单未完全成交，则会到期，部分成交。

• 若容差百分比为 1%，且均值溢价为 -3%，则：订单最多只能成交到当前溢价达到 -4%的价格水平。如果订单未完全成交，则会到期，部分成交。